Análisis

Panorama semanal de commodities · 25-10-2026

25 de octubre de 2026

Panorama semanal de commodities — semana del 26 de octubre de 2026

Resumen ejecutivo

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🛢️ Petróleo (Brent y WTI) — sesgo ALCISTA

Brent (contrato diciembre 2026, ICE, LCOZ6) cerró la semana en 117,01 USD/bbl el 23/10, frente a 109,55 USD el 19/10 (+6,8% semanal), y marcó un alza mensual de 9,49%. WTI (contrato diciembre 2026, NYMEX) cerró en 103,44 USD el 23/10 (+3,99% diario). ⚠️ Nota de fuente: preciopetroleo.net cita 100,86 USD el mismo día, pero corresponde al contrato noviembre, ya próximo a vencer — no es una contradicción, sino dos vencimientos distintos.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: FOMC 27-28/10 (decisión 14:00 ET, rueda de prensa 14:30 ET); EIA Crude Oil Inventories 28/10; PIB de EE.UU. 29/10; Baker Hughes y COT CFTC 30/10; reunión OPEP+ (subgrupo de siete países) 1/11; elecciones en EE.UU. 3/11 — fecha psicológica clave para la escalada con Irán.

Rango probable / niveles clave: Brent 112-120 USD; WTI 98-106 USD (contrato diciembre), con sesgo hacia el extremo alto mientras persista la escalada en Ormuz.

Comodín: si se produce una represalia que cierre efectivamente el estrecho (o hunda un superpetrolero), el precio puede saltar varios dólares en una sola sesión; si en cambio avanza la oferta de desescalada de Araqchi, la prima geopolítica —construida sobre expectativa, no sobre daño confirmado de infraestructura clave— puede desinflarse con la misma rapidez.

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🥇 Oro (XAU/USD) — sesgo BAJISTA

El spot cerró en 3.995,81 USD/oz el 23/10 (-0,70% diario), con lectura técnica "Strong Sell" al 25/10. La semana fue la peor desde junio: el spot perdió entre -3,5% y -4,6% según la fuente (Reuters: -3,5%; HDFCSky: -3,6%; APMEX: -4,6%), cayendo por primera vez en tres meses por debajo de 4.000 USD. Los futuros COMEX diciembre (GC Z6) muestran cifras dispares entre fuentes: 4.007,90 USD vs. 4.038,40 USD, ambas con fecha 23/10 — se reportan sin elegir.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: FOMC 27-28/10 (decisión 14:00 ET, sin Summary of Economic Projections esta reunión); PCE de septiembre 29/10; COT CFTC 30/10. El NFP de octubre queda fuera de esta ventana (6/11).

Rango probable / niveles clave: soporte 3.950-4.000 USD; resistencia 4.100-4.200 USD si el tono de la Fed se suaviza.

Comodín: el mercado da 92,8% de probabilidad a un hold sin cambios en octubre; lo decisivo es la guía hacia diciembre. Si Powell confirma sesgo restrictivo, el oro puede perforar 4.000 con más fuerza; si el deterioro bursátil obliga a un tono más cauteloso, hay espacio de rebote hacia 4.100-4.200.

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☕ Café (arábica ICE NY y robusta ICE Londres) — sesgo MIXTO

El arábica (contrato diciembre 2026, KCZ26) cerró la semana en 305-308 centavos/libra el 23/10, retrocediendo desde el máximo de un mes de 315,7-318,2 centavos (19-20/10) — una caída semanal aproximada de -3% a -4%, aunque sigue +11,6% en el mes (Trading Economics). ⚠️ Hay dispersión entre fuentes: TE marca 307,45 centavos (23/10), ifcmarkets 295,96 USD (24/10) — diferencia de hasta 10-15 centavos para fechas casi idénticas. El robusta (contrato noviembre 2026, RCX6) cayó por cuarto día consecutivo, a 3.228 USD/tonelada el 23/10, frente a 3.454 USD el 19/10 (-6,5% semanal), en fuerte contraste con la firmeza relativa del arábica.

Al alza (principalmente arábica):

A la baja:

Fechas a vigilar: USDA Weekly Export Sales 29/10; COT CFTC 30/10 (posiciones al 27/10); reportes diarios de stocks certificados ICE.

Rango probable / niveles clave: arábica entre 290-318 centavos; robusta entre 3.150-3.350 USD/tonelada.

Comodín: si los estoques certificados de arábica suben claramente por encima de ~260.000-280.000 sacos, el argumento de squeeze pierde fuerza y el precio puede retroceder hacia 280-290 centavos; si se mantienen pegados a 230.000-250.000 sacos, el riesgo de squeeze en torno al vencimiento de diciembre puede reavivar compras de cobertura. Conflicto de fondo a vigilar: monitores oficiales (ASMC, NOAA/CPC) confirman ahora El Niño fuerte hasta enero-marzo de 2027, contradiciendo narrativas agrícolas previas de mediados de año que apostaban por La Niña.

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🍫 Cacao (ICE NY y ICE Londres) — sesgo BAJISTA táctico, con riesgo alcista latente

El contrato diciembre 2026 en ICE NY (CCZ26) cerró en 5.797,50 USD/tonelada el 20/10 (+1,80%), pero retrocedió hacia un mínimo de dos semanas el 23/10 (-0,43% diario), implicando una caída semanal aproximada de 4-5% desde el máximo de ~5.900 del lunes. En Londres, el contrato diciembre (CAZ26) subía +0,41% el 23/10, mostrando divergencia frente a Nueva York.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: llegadas semanales a puertos de Costa de Marfil el lunes 26/10 (variable clave); decisión FOMC 28/10 (afecta la libra y, por ende, el cacao de Londres); COT CFTC 30/10; Halloween 31/10 como indicador estacional de demanda en EE.UU.

Rango probable / niveles clave: ICE NY entre 5.550-5.900 USD/tonelada; ICE Londres en rango estrecho pendiente del dato de llegadas.

Comodín: si el dato de llegadas del 26/10 confirma la persistencia de la caída de -41%, el mercado puede interpretar que la huelga y el retraso de cosecha afectan flujos reales, dando soporte al precio pese a los inventarios récord; si las llegadas repuntan con fuerza, reforzará la narrativa de sobreoferta y empujará el precio hacia nuevos mínimos de varias semanas. Nota de conflicto: persiste discrepancia sin resolver entre la cifra de ~8.300 USD/tonelada citada por ANZ (23/10) y los ~5.550-5.800 USD de Barchart/Investing.com para el mismo periodo.

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Lectura de conjunto

El hilo común de la semana es la tensión entre primas construidas sobre expectativa y daño físico confirmado. En petróleo, el daño a la infraestructura de Ormuz está confirmado por datos duros (28 incidentes en octubre, OMI), pero la posible desescalada vía la oferta de Araqchi es pura expectativa aún no materializada — el mismo patrón se repite en cacao, donde la caída de -41% en llegadas a Costa de Marfil es un dato duro, mientras que la proyección de cosecha 2026/27 de 1,8 millones de toneladas surge de encuestas tempranas de campo, no de cifras oficiales. En café arábica ocurre lo inverso: el temor a que los estoques ICE no se repongan antes del vencimiento de diciembre es, por ahora, más narrativa que hecho consumado, dado que los inventarios ya mostraron un repunte leve hacia el 19/10.

Un segundo hilo es la divergencia Fed/inflación que atraviesa oro y petróleo en direcciones opuestas: el mismo repunte de precios energéticos que sostiene al petróleo (vía escasez de Ormuz) alimenta las expectativas de inflación que presionan al alza los rendimientos del Tesoro y, con ello, empujan al oro a la baja — dos mercados retroalimentándose en sentidos contrarios a partir del mismo insumo. El FOMC del 28/10 es, por tanto, el evento transversal de la semana: su tono respecto a diciembre puede mover simultáneamente al oro (vía 10Y/DXY) y al cacao cotizado en libras en Londres (vía tipo de cambio).

Finalmente, destaca la divergencia interna en cada mercado blando: en café, el arábica vive un relato de escasez mientras el robusta vive uno de abundancia (inventarios en máximo de 13 meses); en cacao, los inventarios ICE en máximo de 2,5 años conviven con una caída de llegadas del -41% en el principal origen — ambos pares de commodities muestran que no conviene generalizar "escasez" o "sobreoferta" para la categoría completa sin diferenciar por plaza y origen.

Fuentes

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Aviso: análisis informativo. No constituye recomendación de inversión.

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