Análisis

Panorama semanal de commodities · 01-11-2026

1 de noviembre de 2026

Panorama semanal de commodities — semana del 02 al 06 de noviembre de 2026

Resumen ejecutivo

🛢️ Petróleo: sesgo ALCISTA táctico, sostenido por la escalada confirmada en el Estrecho de Ormuz (ataque con minas lapa, 30/10) y caídas de inventarios EIA/API, aunque gran parte de la prima descansa sobre expectativa de más escalada, no sobre daño físico al flujo.

🥇 Oro: sesgo BAJISTA táctico tras la liquidación del viernes 30/10 (-3,5% a -4,3% semanal), con el FOMC hawkish y disenso interno como catalizador dominante; el fondo estructural (bancos centrales, ETF) sigue siendo alcista.

☕ Café: sesgo BAJISTA en arábica (-6,6% semanal a 278,81 ¢/lb) por presión de cosecha récord brasileña y exportaciones vietnamitas al alza, con el riesgo de heladas en Minas Gerais como comodín que podría revertir la tendencia.

🍫 Cacao: sesgo BAJISTA con tensión alcista latente: inventarios ICE en máximo de 2,5 años dominan el precio (mínimo de 1 mes, 30/10), pero las llegadas a puerto en Costa de Marfil (-52% interanual) amenazan con invertir el relato si se confirma el retraso de cosecha.

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🛢️ Petróleo — sesgo ALCISTA (táctico)

Brent (ICE, contrato enero 2027) cerró el 30/10 en USD 113,43/bbl (+2,37% en la sesión), reteniendo la mayor parte de un alza superior al 15% acumulada en octubre. WTI (NYMEX, diciembre 2026) cerró en USD 104,12/bbl (+2,08%). El mercado llega a la semana con una prima geopolítica elevada que convive con señales de que el flujo físico de crudo no está siendo interrumpido de forma significativa.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: API martes 3/11; EIA miércoles 4/11 (semana cerrada 30/10); Baker Hughes + Nómina no agrícola (NFP) de EE.UU. + informe COT, viernes 6/11.

Rango probable / niveles clave: Brent 112-114 USD/bbl en el rango reciente; escalada militar confirmada apuntaría hacia el umbral psicológico de 120 USD; desescalada diplomática desinflaría la prima hacia 100-105 USD en WTI.

Comodín: si EE.UU. lanza una acción militar renovada contra Irán tras las elecciones de medio término, o si prevalece la vía diplomática (el vicepresidente Vance busca reabrir conversaciones) — la dirección de la semana depende de este binario no resuelto.

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🥇 Oro (XAU/USD) — sesgo BAJISTA (táctico, con fondo estructural alcista)

El spot cerró el viernes 30/10/2026 en una franja de USD 3.875-3.897/oz (según fuente), tras haber tocado USD 4.016/oz apenas el lunes 26/10. La caída semanal fue de entre -3,5% y -4,3%, ampliando la peor racha desde junio.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: Nómina no agrícola (NFP) de octubre, viernes 6/11, 8:30 ET — el evento clave de la semana.

Rango probable / niveles clave: zona de resistencia 3.890-3.910 USD/oz; recuperación sostenida apuntaría a 3.943 y luego 3.975 USD/oz.

Comodín: un NFP fuerte (con salarios al alza) reforzaría las apuestas de hike en diciembre y profundizaría la ruptura bajista; un dato débil (en línea con los +29K de septiembre) enfriaría el relato hawkish y podría generar rebote técnico.

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☕ Café (arábica ICE NY y robusta ICE Londres) — sesgo BAJISTA

Arábica (ICE NY, contrato diciembre 2026, KCZ26) cerró en 278,81 centavos/libra el 31/10/2026, -6,6% frente a los 295,50 del 24/10. Robusta (ICE Londres, noviembre 2026, RMX26) cerró en USD 3.194/tonelada el 26/10/2026, -1,05%. Nota: existe discrepancia entre fuentes sobre el nivel exacto de arábica (Daily Forex vs. otras citando 280-296), que se señala como conflicto sin resolver.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: USDA Weekly Export Sales, martes 3/11; informe COT CFTC, jueves/viernes (fecha no confirmada con exactitud); reportes de agrometeorología (Climatempo/INMET) sobre heladas en Minas entre el 1 y el 15/11.

Rango probable / niveles clave: arábica entre 265 y 296 centavos/libra; soporte técnico en 265-270, resistencia en 296.

Comodín: si se confirman heladas severas en la floración de Minas Gerais (1-15 de noviembre), el mercado podría revisar a la baja el pronóstico de cosecha 2026/27 y romper al alza los 295 centavos; si la floración transcurre sin incidentes, predomina el relato de oferta récord y el precio podría buscar 265-270.

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🍫 Cacao (ICE NY y ICE Londres) — sesgo BAJISTA (con tensión alcista latente)

ICE NY (CCZ26, diciembre 2026) cerró en USD 5.453/tonelada el 30/10/2026, -3,7% semanal frente a los USD 5.665 del 23/10, tocando un mínimo de un mes. ICE Londres (CAZ26, diciembre 2026) cerró en £4.234/tonelada (-£21, -0,5%), tras tocar un mínimo de tres semanas de £4.183.

Al alza:

A la baja:

Fechas a vigilar: llegadas semanales a puertos de Costa de Marfil, lunes 3/11; informe COT del CFTC y Baker Hughes, viernes 7/11.

Rango probable / niveles clave: soporte técnico en USD 5.450-5.517/tonelada; doble suelo relevante en USD 5.050-5.100/tonelada.

Comodín: el ritmo de llegadas a puerto en Costa de Marfil del lunes 3/11. Si se mantienen deprimidas (en línea con el -52% interanual), el mercado podría empezar a descontar que el retraso de cosecha es real, forzando a los fondos cortos a cubrir posiciones pese a los inventarios en máximos; si repuntan con fuerza, el sesgo bajista por inventarios se reforzaría.

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Lectura de conjunto

Un hilo común atraviesa los cuatro mercados esta semana: la brecha entre prima de riesgo (basada en expectativa) y daño físico confirmado. En petróleo, los titulares de escalada en Ormuz conviven con exportaciones de Oriente Medio por encima del nivel previo a la guerra (24 vs. 23,3 millones de bpd); en cacao, las llegadas a puerto caen con fuerza, pero los inventarios ICE siguen en máximos históricos; en café, el riesgo de heladas en Minas es aún un pronóstico meteorológico, no una cosecha dañada. En los cuatro casos, el mercado está pagando por lo que podría pasar, no por lo que ya pasó — y ese tipo de prima tiende a corregir rápido si el catalizador no se confirma.

El segundo hilo es la política monetaria de la Fed como eje transversal: el FOMC hawkish del 28/10 (con disenso interno) presiona al oro a la baja y sostiene al dólar, mientras el mismo evento, vía su efecto en el DXY, incide indirectamente sobre petróleo (denominado en dólares). El Nonfarm Payrolls del viernes 6/11 es el evento que más mercados puede mover simultáneamente esta semana: afecta directamente al oro y, vía dólar, también al petróleo.

Un tercer hilo, más específico de los soft commodities: la debilidad del real brasileño aparece como factor bajista tanto en café (exportadores brasileños incentivados a vender más en volumen, aunque reciban menos en reales) como en cacao (mismo mecanismo tras la victoria de Lula), lo que sugiere un patrón cambiario regional que presiona a la baja ambos mercados agrícolas de forma simultánea.

Finalmente, las fuentes se contradicen en más de un punto que conviene señalar con cautela: en petróleo, hay una divergencia de ~1,2 USD en el precio de WTI entre Oilprice e Investing.com el mismo día; en oro, el nivel de cierre del viernes varía entre USD 3.875 y 3.907 según el corte horario; en café, el precio de arábica del 31/10 difiere entre fuentes; y en cacao, la narrativa climática de Costa de Marfil pasó de "exceso de lluvia" (inicios de octubre) a "déficit de lluvia" (31/10) sin resolución clara — un giro que merece seguimiento antes de tomarlo como tendencia confirmada.

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Fuentes

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Aviso: análisis informativo. No constituye recomendación de inversión.

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